山姆大叔奇幻之旅

投機針對的是未來某個不確定的事件，

如果事件應驗了，就成為事實，

對於事實，大家便無須進行投機。

對證券市場而已，

指數對某些消息和事件的反應，

完全不符合邏輯，

證券市場的反應常常像是醉鬼一樣，

聽到好消息時哭，聽到不好的消息時卻笑了，

這種現象稱為「既成事實」。

這意味著，

證券市場預知未來將要發生的事件，

如果大家期望某家公司在第一季的利潤增加，

該公司股票的行情就會慢慢攀升，

大眾期望越強烈，指數漲的越快，

所有人都想聰明一點，想在消息公布之前進場，

某一天，利潤公布出來，

並如大家期待的一樣高，

這時指數就會回跌，

期待的事情應驗了，於是成為「既成事實」，

因為所有人都已經在消息公布之前買股票了，

這時市場上已經沒有新的買主了，

同時一些人會把賺到的利潤拿走了，

就壓低了指數，

直到下一輪的投機，

例如大家投機第二季利潤繼續增加，

指數才會重新上漲。

如果第一季的利潤低於大家期待的水準，

指數便會在消息公布後一秒遽然下跌，

在這種情況下，

即使本季利潤相較上季增長很多，

甚至是個新紀錄，

都已經不再重要了，

因為大家只看到先前的期待落空。

當然，

情況也可能相反，

如果大家預期某公司的利潤下跌，

他們就會提前賣股票，指數將下跌，

等到消息公布的當天，

所有人都已經賣掉股票了，

如果所公布的利潤下跌不像大家預期般嚴重，

指數就會在公布的那一刻逆轉暴漲。

無論好消息或壞消息，都無法影響股價下跌，

唯一能令股價下跌的是投資大眾對消息的反應，

「既成事實」反映的是群眾預期心理，以及最後表現出來的行為，

群眾預期心理，是沒有人能準確預測的，

股價的漲跌才會總是令人摸不著頭續。

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文章出處：

一個投機者的告白 ─ 安德烈‧科斯托蘭尼(André Kostolany)─著‧唐峋─譯