山姆大叔奇幻之旅

威廉‧伯恩斯坦(William Bernstein)主張，

投資人必須有能力承受兩種風險，

也就是淺風險與深風險。

◎淺風險

股票投資人的典型經驗，在市場充滿變化的時候，

每年股票價格的漲跌變動幅度，會增加到30%~50%，

股票市場的這種起伏，就像黑夜會跟著白天之後到來一樣自然，

在不景氣的前幾年，投資人會因為損失40%的金錢而恐慌，

但是歷史資料證明，在大部分的例子中，

這些壞年頭最終都會跟著幾年好光景，

大部分的報酬可以再賺回來，

對於長期投資的投資人來說，這種淺風險是值得的，

真正厭惡這種風險的人，

這些人不可能真正有錢，

這些風險顯而易見，而且一點也不意外，

然而不願意承擔這種風險的人，

事實上就是把創造財富的責任交給別人、政府、或是下一個世代。

◎深風險

這種形式的風險代表全部的資本都會損失，

而且情況不可能完全恢復，或甚至連一點點的恢復機會都沒有。

1.通貨膨脹

利率會好幾年上升超過兩位數字，持續的通貨膨脹會帶來侵蝕效果，吃掉現存財富的真正價值。

2.通貨緊縮

它和通貨膨脹相反，也就是價格持續下跌，第一次看到價格下跌的時候感覺可能不錯，但事實上，它通常發生在政治局勢變動之後，並會伴隨著長期的經濟衰退。

3.政府徵收或沒收

2001年金融危機時，阿根廷因為國家財政發生危機，變強迫退休基金要將公債或現金，轉換成長天期或者低殖利率的本票；這種威脅是可能的，不要當成不可能的事。

4.戰爭

這種威脅無法預測，通常對大家都是壞消息，尤其是必須要上戰場的人。

威廉‧伯恩斯坦認為，

對個人財富最可能發生的威脅是通貨膨脹，

這時候的利率就像零售物價指數，高達兩位數百分比，

而且至少長達好幾年，

這個風險提醒所有投資人，

必須做長期、認真的思考，

針對通貨膨脹，必須採取因應的行動。

長遠來看，

雖然持有股票是能抵抗通貨膨脹的最佳方式，

但投資人似乎很難有耐心等待市場下跌然後買進優質公司的股票，

大多數投資人無法忍受價格暴跌的痛苦，

往往處於淺風險時急著把手上股票賣出，

然後在市場一片看好時才買進，

引發了你最終的深風險：自己的行為。

任何人如果忽略了淺風險提供的機會，

就和在深風險中不努力保存資本的投資人一樣，

都犯了大錯，

甚至這兩種情形都會落得一個窮困的退休生活。 ^^

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